全球经济放缓已经成为大势所趋

风清扬斈 7个月前 (10-27) 网络资料 203 0

世界上大多数发达经济体的制造业活动都在下滑,这是全球经济放缓加剧正给美国经济扩张带来压力的又一个迹象。

IHS Markit周四公布,8月份美国、日本、德国和欧元区的一项衡量工厂活动的指数下滑。该公司对采购经理人的调查显示,这是2009年9月以来美国制造业首次萎缩。该公司最近称,7月份意大利和英国的这一指标也出现下滑。

IHS制造业指数并不精确,因为它们是基于调查,并将包括产品销售、库存水平和大宗商品价格在内的多个数据综合起来,得出一个工厂“活动”指数,旨在广泛评估该行业的健康状况。

但这些报告与最近有关美国和全球经济的其他警告信号相一致。

 

据路透最近几周访问的分析师称,尽管多家央行推出了数轮货币宽松举措,但全球经济出现增长进一步下滑的可能性仍高于同步复苏。

资料图片:2011年1月,美元、欧元、英镑、人民币、日圆、瑞郎和俄罗斯卢布等币种。REUTERS/Kacper Pempel

虽然美中贸易紧张局势有所缓和,推动股市重回纪录高位附近,但仍有创纪录的17万亿(兆)美元债券的收益率为负,而且美国经济衰退的一个重要市场信号仍然在闪烁。

欧洲央行已进一步下调已为负值的存款利率,并宣布将重启资产购买计划,日本央行和美国联邦储备委员会(美联储/FED)可能最早会在下周再度降息。

“美联储和欧洲央行带领全球越来越多的央行在降息。财政刺激也不远了,但收益率曲线似乎仍在暗示衰退,”汇丰全球首席分析师Janet Henry在给客户的报告中写道。

据路透本月对全球500名预测人员的调查显示,多数经济体的经济增长和通胀预期似乎都在衰落,或者充其量也就是维持在温和的历史水准。

尽管调查中预计几乎所有主要央行明年都会放宽政策,但回覆一个额外提问的177位分析师中,有71%表示,与同步反弹相较,全球经济下滑加剧的可能性更大。

这种观点已经与六个月前截然不同,当时对于比较可能出现的情况,持上述两种看法的分析师各占一半。许多分析师对于中美贸易紧张情势将缓和的乐观看法,如今似乎已经消退。

英国脱欧仍是一项隐忧,若发生无序脱欧,将对信心造成更广泛的打击。目前看来脱欧可能再次延期。

“多数貌似有理的风险都偏下行,包括2020年第一季英国可能无协议脱欧、中美经贸磋商再次破裂。”巴克莱宏观研究主管Ajay Rajadhyaksha并称,“相反,上行风险则看不到。”

路透本月涵盖46个经济体的调查分析显示,约90%经济体未来两年的增长和通胀前景不是较前次调查下调,就是维持不变。

分析师普遍将全球明年经济增长率的预估下调至3.1%,低于7月调查时预测的3.3%,也低于国际货币基金组织(IMF)最新下调后的预估3.4%。

预测值的分布区间显示高点和低点均下移,表明全球经济增长放缓明年将恶化。

新兴市场的展望也相去不远。从中国到土耳其、南非到拉丁美洲主要经济体,明年的增长预估均下修,尽管预测会有政策宽松。

“这波放缓的核心是全球制造业下行...贸易战本身并不是主要原因,但它肯定有害无利,而且影响也没有减退,”荷兰合作银行全球金融市场研究主管Jan Lambregts。

针对应对经济放缓的政策回应,他表示,“组成要件应该很明确--更多的央行降息以及非常规政策举措卷土重来。毕竟非常规政策已成为固有作法。”

回答了一个额外问题的分析师中,近70%称主要央行未来一年能够让全球经济避免急剧放缓,大约三分之一的分析师称货币政策的作用可能仅止于此。

实际上,随着所谓的非常规政策成为一种常规,其效力似乎已经减弱。

欧洲央行推出最新一轮宽松措施,预计无法明显提振欧元区低迷的通胀回升至目标水平,分析师称未来两年内出现经济衰退的风险上升。

“关键风险仍未消除。此外,近几个月下行风险愈发明显。全球经济继续减速,我们预计进入2020年全球经济增长将持续疲弱,但将避免直接陷入衰退,”巴克莱的Rajadhyaksha指出。(完) 

全球经济增长已放缓至三年来最低水平,虽然趋于稳定,但前进势头依然乏力,面临重大风险。

今年初始,国际贸易和投资低于预期,主要发达经济体,特别是欧元区,一些大型新兴市场和发展中经济体的经济活动弱于之前预期。

世界银行2019年6月发布的《全球经济展望:紧张局势加剧,投资低迷》报告指出,随着去年年底和今年困扰许多国家的动荡和不确定性逐渐消退,预计明年新兴和发展中国家的增长将回升。

 

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许多风险可能会打破这种微妙的势头:世界最大经济体之间贸易争端进一步升级;新兴经济体和发展中国家再次发生金融动荡;或者是主要经济体经济增长减速幅度超出当前预期。

尤其令人担忧的是,全球贸易增长放缓至10年前金融危机以来最低水平,商业信心下降。

 

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债务积累有其合理之处,因为需要促进增长的项目,如对基础设施、卫生和教育的投资。事实上,需求非常巨大:世界银行分析发现,到2030年,低收入和中等收入国家每年需要6400亿至2.7万亿美元的投资,以实现发展目标。此外,审慎的政府开支可以帮助一个国家度过经济下行。

但过度负债带来了严重的风险。即使在低利率的环境下,债务也会累积到不可持续的水平。政府为偿还债务花费了大量资金,在其他重要活动上的分配就会减少。高负债也会增加投资者和消费者疑虑,猜测政府最终可能会通过提高税收控制赤字,从而使企业和消费者支出降温。极端情况下,债务增加可能导致违约和救助。

那么多少债务算太多?每个政府都必须取得恰当的平衡。资产负债表状况良好的国家可能会发现,通过借贷促进经济增长很合适。而财政状况不稳定的经济体则可能需要更加谨慎,首先要想办法增加收入。

借款国将受益于更好的债务管理和债务更为透明化。签订债务时要考虑保持稳定和弹性。 


"当务之急是各国进行重大结构性改革以改善营商环境和吸引投资。他们还需要将债务管理和透明度作为重中之重,使新增债务有助于增长和投资。"
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戴维·马尔帕斯
世界银行集团行长

投资减速

与对全球增长缓慢的担忧相联,投资增长疲软引发了对新兴市场和发展中经济体长期经济健康的担忧。尽管近期略有回升,预计未来几年投资增长仍将低于长期平均水平。

这意味着新兴经济体和发展中国家追赶发达经济体的进展正在放缓。财富和资产积累的放缓也会拖累一个国家的生产力,这一点也在引起人们对填补未来十年巨大发展需求的担忧。

促进公共投资的方法是对非生产领域资源进行重新分配、提高支出效率。促进私人投资的策略是消除业务限制、解决市场效率低下和公司治理的薄弱。政府部门可以提供更清晰的政策方向,寻求进一步融入全球价值链。大宗商品出口经济体可以寻求进一步多样化,以降低自然资源市场波动的脆弱性。

落后

经济增长缓慢另一个令人不安的方面是,这对最贫穷的经济体意味着什么样的前景。世纪之交以来,一些低收入国家经济快速增长,贫困减少,其中许多国家达到了中等收入水平。但是,根据2017年人均收入不超过995美元的低收入标准,那些仍被列为低收入国家的前景如何?

自2001年以来,低收入国家的数量从2019年的64个减少到了34个,这主要是由于一些国家的冲突结束、债务减免以及与更大、更具经济活力的国家的贸易一体化。而其他低收入国家面临的挑战比那些已经上升的国家更为严峻。

今天许多低收入国家都是从特别疲软的收入状况开始的。此外,今天半数以上的低收入国家都受到脆弱性、冲突和暴力的影响,而且其中大多数在地理上处于劣势、被孤立或内陆,贸易一体化更为困难。

听众朋友,据世界银行估计,由于贸易和投资弱于预期,2019年全球经济增长预计将放缓至2.5%。国际货币基金组织新任总裁格奥尔基耶娃也表示,全球经济正陷入“同步放缓”,且警告称,如果各国政府不采取任何行动来解决贸易冲突和支持增长,全球经济将进一步放缓。总部位于日内瓦的智库世界经济论坛称,尽管自十年前全球金融危机以来各国央行已采取规模10万亿美元的刺激措施,但未能提振生产率。

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格奥尔基耶娃发表周二发表讲话指出,2019年,预计全球接近90%的地方经济增长都将放缓,这一普遍减速意味着今年的经济增长率将跌至本世纪初以来的最低水平。她强调,增长减速要求加速行动。格奥尔基耶娃表示,美国和德国的失业率尚处于历史低位。不过,纵观各发达经济体(包括美国、日本和欧元区  尤其是欧元区),其经济活动正在减弱。在部分最大的新兴市场经济体(例如,印度和巴西)中,今年经济放缓的步伐甚至更加明显。在中国,经济增速正逐渐从多年的快速增长中回落。

格奥尔基耶娃指出,全球贸易增长已近乎停滞。由于贸易紧张局势等原因,全球的制造业活动和投资力度已大大减弱。服务业和消费可能很快也会受到影响。而且,裂痕还在扩大。 如今争端扩展到多个国家,并且蔓延到其他关键领域。货币再次成为了众人瞩目的焦点。由于我们的经济体互联互通,不消多时,更多的经济体将会感受到这种影响。她表示,即使2020年经济增长回升,目前的裂痕也可能带来持续一代人的种种变化:供应链中断、贸易部门各自为政、“数字柏林墙”使各国不得不在各种技术体系间作出选择。

她指出,贸易战无赢家。对全球经济而言,贸易冲突的累积效应可能意味着到2020年损失将达到大约7000亿美元,或者说GDP的0.8%左右。这大约相当于整个瑞士的经济规模。她在呼吁各国共同修订全球贸易规则以使其可长期存在下去时,她提到了对中国贸易做法的频繁抱怨,但没有点中国的名。“这意味着要解决补贴、知识产权和技术转让等问题,” 她充说,一个现代化的贸易体系将会释放服务和电子商务的潜力。格奥尔基耶娃表示,最大风险之一是,各国政府对贸易冲突盲目乐观,不采取任何行动加以解决或支持增长。“经济增长正在减速,但没有停顿下来,没有那么糟糕。然而,除非我们现在就采取行动,否则就有可能出现更大规模的经济放缓。”

世界银行行长马尔帕斯周一在美国智库彼得森国际研究所发表演讲时称,全球经济增长将进一步放缓,今年的增速将低于此前的预估,受英国脱欧带来的不确定性、贸易紧张局势、欧洲经济下滑、投资疲软和债券收益率低迷等多重不利因素拖累。他表示,全球经济增长普遍放缓,大部分发展中国家经济增长都有不同程度的放缓,而欧洲部分地区则处于衰退或接近衰退的状态;同时指出,基于最新情况,他认为2019年经济实际增速将比世行6月预期的2.6%还要低。

马尔帕斯重申了他对大约15万亿美元零或负收益率债券的批评,称其为“冻结资本”,转移了成长资源,令债券持有人和发行人受益,并指出这些债券意味着未来低增长前景。随着当前资本存量恶化、枯竭,全球尤其是发展中国家的经济增长会继续放缓。他还指出,多重不利因素还可能导致一些发展中国家的贫困人口不减反增,世行的减贫目标将难以达成,同时呼吁推行结构性改革,包括提高债务透明度、参与全球价值链、确保货币市场稳定等,以促进经济增长。

由于贸易紧张局势升级和全球经济放缓,世界贸易组织经济学家近日也大幅下调了2019年和2020年的贸易增长预测。其预计2019年全球商品贸易额仅增长1.2%,远低于4月份时2.6%的增长预期。预计2020年的增长率为2.7%,低于之前的3.0%。经济学家发出警告称,未来贸易增长的下行风险依然很高。

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